杠杆定投比特币，比现货更赚钱吗？

摘要：加密火 消息，原文标题：《BTC 定投加杠杆，真的更赚钱吗？》 原文作者：CryptoPunk 五年回测告诉你：3 倍杠杆几乎没有性价比 结论先行： 在过去五年的回测中，BTC 三倍杠杆定投的最终收益只比两倍杠杆多 3.5%，却付出了接近归零的风险代价。 如果从风险、收益与可执行性综合来看——现货定投，反而是长期最优解；2x 是极限；3x 并不值得。 一｜五年定投净值曲线：3x 并没有「拉开差距」 从净值走势可以直观看到： · 现货（1x）：曲线平滑向上，回撤可控 · 2x 杠杆：在牛市阶段明显放大收益 · 3x 杠杆：多次「贴地爬行」，长期被震荡消耗 尽管在 2025–2026 年的反弹中，3x 最终略微跑赢 2x， 但在长达数年的时间里，3x 净值始终落后于 2x。 注：在本次回测中关于杠杆部分采用每日再平衡方式进行回测，会产生波动率损耗。 这意味着： 3x 的最终胜出，极度依赖「最后一段行情」 二｜最终收益对比：杠杆的边际收益迅速衰减 关键不是「谁收益最高」，而是多出来多少： · 1x → 2x：多赚 ≈ $23,700 · 2x → 3x：只多赚 ≈ $2,300 收益几乎不再增长，但风险却指数级上升 三｜最大回撤：3x 已接近「结构性失效」 这里有一个非常关键的现实问题： · -50%：心理可承受 · -86%：需要 +614% 才能回本 · -96%：需要 +2400% 才能回本 3x 杠杆在 2022 年熊市中，本质上已经「数学破产」， 后续的盈利，几乎全部来自熊市底部之后的新投入资金。 四｜风险调整后收益：现货反而最优 这组数据说明三件事： 1. 现货单位风险回报最高 2. 杠杆越高，下行风险「性价比」越差 3. 3x 长期处于深度回撤区，心理压力极大 Ulcer Index = 0.51 意味着什么？ 账户长期「趴在水下」，几乎不给你正反馈 为什么 3x 杠杆长期表现这么差？ 原因只有一句话： 「每日再平衡 + 高波动 = 持续损耗」 在震荡行情中： · 涨 → 加仓 · 跌 → 减仓 · 不涨不跌 → 账户持续缩水 这就是典型的波动率拖累（Volatility Drag）。 而它的破坏力，与杠杆倍数的平方成正比。 在 BTC 这种高波动资产上， 3x 杠杆承担的是 9 倍波动惩罚。 最终结论：BTC 本身已经是「高风险资产」 这次五年回测给出的答案非常清晰： · 现货定投：风险收益比最优，可长期执行 · 2x 杠杆：激进上限，只适合少数人 · 3x 杠杆：长期性价比极低，不适合作为定投工具 如果你相信 BTC 的长期价值， 那么最理性的选择往往不是「再加一层杠杆」， 而是让时间站在你这边，而不是成为你的敌人。 原文链接